8月26日，乳酸菌饮料品牌“味动力”母公司均瑶健康发布2024上半年业绩报告，该公司上半年实现营收7.56亿元，同比下降14%，净利润3476.27万元，同比下降27.09%，扣非净利润2988.5万元，同比下降17.08%。

作为“乳酸菌饮料第一股”，在饮料业务持续下滑的背景下，均瑶健康正加码益生菌业务打造第二增长曲线。目前，均瑶健康营收来源于四部分：益生菌饮品、益生菌食品、其他饮品和商品供应链。对于上半年营收下滑原因，均瑶健康称，主要因供应链收入较上年同期减少所致。

而供应链业务实际上是均瑶健康的优势板块，在过去两年超过其他业务，成为总营收最重要的来源，今年又为何出现收入大幅下降以致拖累整体业绩的情况？

 

上半年业绩仍承压

供应链收入下滑幅度最大

根据均瑶健康半年度主要经营数据公告，上半年其益生菌饮品、益生菌食品、其他饮品、商品供应链的营收分别为3.37亿元、8623.36万元、2474.15万元、3.05亿元，分别同比下滑5.14%、增长23.12%、下滑10.5%、下滑28.09%。

可以看到，供应链的营收占比仅次于益生菌饮品，收入下降幅度最大。而该板块也是均瑶健康近几年重点打造的业务，均瑶健康在半年报中表示：“2022年公司围绕主业进行了生态链拓展，通过破产重整均瑶润盈及泛缘供应链的业务接入，初步建立了‘ 原料-产品-渠道’一体化生态链模型，成为国内少有的能够覆盖益生菌产业链上下游一体化运营的企业，实现了上游原料国际领先、终端产品全国头部、核心区域渠道民营第一的强强联合，在业内形成了较强的市场竞争力。”

保障性租赁住房发展方面，根据重点城市公布的年度保障性租赁住房筹集计划，2024年保障性租赁住房计划筹集规模较去年有所减少，但绝对量仍保持较高水平，且各城市积极筹集保障性租赁住房，部分城市已接近完成年度目标。2024年一季度，已上市保障性租赁住房公募REITs核心财务指标表现稳健，底层项目出租率均维持在90%以上。3支保障性租赁住房REITs集中发布扩募公告，多家企业宣布启动保障性租赁住房REITs申报工作，保障性租赁住房REITs市场呈现“首发+扩募”双轮驱动格局。

对于上半年供应链业务收入下滑的具体原因，均瑶健康在半年报中并未详细披露，但在风险提示中有提到，当前国际形势仍存在较多不确定因素，地缘政治、通胀等问题有待解决，国内经济发展也面临需求收缩、预期转弱等下行压力，供应链业务可能面临宏观经济波动、客户合作稳定性和供应、技术升级迭代等多方面不确定因素带来的风险，可能导致下游市场供需变化、项目延期或取消、付款逾期等，进而造成公司在合同承接、成本上升、项目进度延缓、结算延迟、资金回收困难、收益水平下降等方面的困难和压力。

再来看乳酸菌饮料的表现。上半年，均瑶健康将乳酸菌饮品合并披露至益生菌饮品板块，因而上半年益生菌饮品的营收占比最大；而益生菌食品业务虽有增长，但营收仅8623.36万元，占比并不大。均瑶健康称，上半年，均瑶健康子公司润盈生物的收入同比增长89%，净利润同比增长166%，发货金额相比去年同期增长75%以上。

 

今年再次换总经理

继续押宝益生菌业务

上半年营收净利双降，均瑶健康也经历了一轮高层变动。

今年7月，均瑶健康发布公告称，朱航明因工作调整原因不再担任公司总经理职务，变动后将继续担任公司副董事长、董事、董事会战略委员会委员、董事会提名委员会委员职务。同时，公司董事会决定聘任俞巍为公司总经理，任期自2024年7月1日至本届董事会任期届满之日止。

据了解，朱航明担任均瑶健康总经理的时间仅两年半，业界猜测其离任与均瑶健康的业绩走势有关。

接替他的俞巍，此前主要从事美妆日化行业。公告显示，俞巍拥有美国杜克大学工商管理硕士学位，曾任贝恩公司全球合伙人，上海家化联合股份有限公司首席市场官（CMO）和首席数据营销官（CDO），兼漳州片仔癀上海家化口腔护理有限公司监事会主席，以及上海相宜本草化妆品股份有限公司首席执行官（CEO）兼总裁。

彼时业内猜测，均瑶健康将在日化美妆板块有大动作，但目前公司对于日化美妆的布局仍无官方新消息传出。

但毫无疑问，“新帅”也将推进加大益生菌布局的战略。半年报中提到，根据百谏方略（DIResaerch）研究统计，全球益生菌饮料市场规模呈现稳步扩张的态势，2023年全球益生菌饮料市场销售额将达到2722.1亿元，预计2030年将达到4391.3亿元，2023-2030年复合增长率（CAGR）为7.07%。其中，亚太是全球最大的市场，2023年占有大约45.48%的市场份额。

但就目前的情况来看，益生菌领域的竞争已经白热化，均瑶健康押宝益生菌能否重拾业绩增长尚未可知。值得关注的是，截至8月27日，均瑶健康股价已连续8个交易日下跌。

采写：南都·湾财社记者 王静娟什么股票可以杠杆

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